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金银投资看GSR指标有效吗


不少投资者会经常使用到黄金与白银价格的比率GSR这一指标,以希望判断出两个投资品种可能出现的趋势,结合白银的库存数据,这一指标将更有说服力。

文/本刊记者 尹娟

作为贵金属投资的两大主力品种,黄金与白银既存在着一定的相关性,又有着一些差异。近期贵金属投资的利好消息纷纷兑现,如欧洲ESM计划裁决通过,美联储的第三轮量化宽松政策(QE3)也尘埃落定,金银市场同时得到了提振,黄金、白银的价格都出现了较大幅度的上涨。但是,黄金与白银价格的涨幅并不相同。黄金与白银价格的比率(Gold/Silver Ratio,简称GSR) 由8月初的59降到了目前51左右的水平,GSR下降说明了在这段时间白银价格的涨幅要强于黄金。

事实上,黄金与白银价格并非亦步亦趋。最典型的例子发生在2008年,黄金价格保持上涨,而白银价格持续跳水,GSR也就随之扩大。

用GSR判断金银走势

因此,在贵金属投资中,不少投资者会经常使用到黄金与白银价格的比率GSR这一指标,以希望判断出两个投资品种可能出现的趋势。

一般来说,黄金与白银价格的比率越高,说明相对白银来讲,黄金更强势,增加了对白银的购买力;相反,更低的GSR显示出白银的强势,黄金购买力的缺乏。历史上,GSR的数据为16:1,上世纪90年代中期GSR在65~85之间徘徊,此后到目前,GSR的波动区间是30~80,一些投资者认为,当GRS值处于50左右的水平时,黄金与白银价格较为均衡,像目前黄金与白银的价格比率就处在这个水平上。

结合库存量数据更有效

可是,黄金投资专家也指出,单纯运用金银比率变化来做相对走势交易并非十分科学。

使用黄金/白银比率GSR的主要作用在于,能够消除金银走势背后共同驱动因素的影响,减小系统性风险,获得相对收益。但是,就GSR本身来说,并没有具体变化规律可言。

因此,我们在进行GSR指标的研判时,不妨把COMEX白银库存数据结合在内。原因就在于,与黄金相比,白银的商品属性更加突出,它不仅仅是一种投资产品,也是一种重要的原物料。白银具有的工业属性使得它的库存数据具有很大的参考价值。可以参考的分析思路是,库存周期的变化伴随的也是相应的价格调整,也就是说,当处于库存形成阶段时,由于产品价格的上扬导致供给逐步增加,同时高价又限制了需求的放大,需求缺口逐渐显现,价格见顶;当处于库存下降阶段时,供应速度将小于消耗速度,库存达到最高点并开始逐渐回落,价格会急速下跌,后持续上升。

因此,在我们对GSR数据进行分析时,如果GSR和白银库存同时处于阶段性高位,这在很大程度上就意味着白银很可能处于超卖状态,可以预见的是,随之而来的周期性需求将会提振银价,此时适合采取卖黄金、买白银策略;相反,如果二者均处于低点,说明白银价格存在被高估的可能,市场往往没有足够的能力消化实货,这会带来白银库存的逐渐增加,价格下跌不可避免,卖白银、买黄金将会带来较好收益。

不过,需要说明的是,由于机会并不会频繁出现,该策略比较适合愿意长期持有金银仓位的投资者。

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